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A TSR definitiva

Você, se for um leitor de blogs e sites de finanças, certamente já encontrou diversos tópicos e posts falando sobre a famosa TSR (Taxa Segura de Retirada). Aqui mesmo no AA40 temos vários posts sobre isso.
Quando mais lemos mais ficamos confusos e percebemos que cada pessoa prefere usar uma TSR diferente. Alguns usam 3% para serem mais conservadores, outros utilizam 4% pois é uma espécie de "padrão". Outros ainda utilizam 5% ou 6% pois são mais arrojados e/ou conseguem retornos melhores.


Qual sua TSR?









Mas será que não existe uma TSR definitiva? Um padrão que pode-se utilizar sem medo de ser muito conservador (aproveitar menos por medo) ou muito arrojado (correr o risco de faltar recursos no futuro)?
A resposta do AA40 para isto é um sonoro SIM. Existe e é chamada de TSR definitiva, porém ela varia diariamente, o que torna os cálculos um pouco mais complexos para planejamento futuro e poucos usam, sendo recomendável usá-la já quando estiver vivendo de renda.

A TSR definitiva é definida como sendo o rendimento real líquido do título protegido contra inflação com juros semestrais do Tesouro Federal com vencimento mais longo. Em outras palavras, atualmente é o rendimento líquido do Tesouro IPCA+ 2050 com juros semestrais (NTN-B 2050 c/js).
Hoje, (08 de Novembro 2017):

Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2050 (NTNB) 15/08/2050 IPCA + 5,31




Como estamos falando de rendimento líquido, é preciso considerar taxas e imposto de renda.
Para facilitar, basta entrar no simulador do Tesouro Direto e colocar os valores lá que ele já calcula sua rentabilidade líquida e por conseguinte, a sua TSR definitiva.

Mas pera ai, não podemos usar 5,31%aa como TSR pois temos taxas e imposto de renda ainda para remover deste número.


Lembre-se, o Imposto de Renda incide sobre o rendimento total...

Sim. O IR realmente incide sobre o rendimento total.
Vamos colocar no simulador do TD considerando 4,5% aa como um IPCA médio no longo prazo. Como vemos na imagem abaixo, seu rendimento médio líquido anual foi de 9,36% aa após descontar taxas e IR. 
Como estamos falando de juros compostos não podemos diminuir a inflação simplesmente. devemos usar a fórmula: Juros reais = (1+i)/(1+k)-1 onde k é a inflação.

Dividindo a taxa média anual líquida de 9,36% (1+0,936) pela inflação média anual do períodos 4,5% (1+0,045) aa do IPCA médio que usamos, temos um valor de ((1,0936)/(1,045))-1= 4,65% de juros reais. Esta, meus caros, é a TSR Definitiva !



Fonte: Captura de tela do simulador do TD em Nov/2017
Quanto maior o prazo do investimento maior será a taxa de retorno real. Você precisa utilizar o simulador pois o IR só é descontado no vencimento ou no pagamento de cupons e não todo ano sobre todo o rendimento e isto faz diferença no final. 
Certamente 9,36%aa não será o número se você simular resgate antecipado em 1 ano (na verdade será de 3,38%aa de juros reais). Faça as simulações e veja como o prazo influencia na taxa de retorno real. Por isso nunca cometa o erro de investir em Tesouro IPCA+ com a intenção de resgatar antes do vencimento. Se precisar de dinheiro antes do vencimento, invista nos que pagam cupons de juros semestrais como o próprio título usado no exemplo acima. Leia o final deste artigo para saber mais.

Muitos vão discordar da metodologia por vários motivos como: Não invisto só em NTN-B, não vou levar até 2050, e se a inflação disparar, e se o governo der calote, e se isso e se aquilo...

Cabe a você utilizar a TSR que achar mais confortável, porém a TSR definitiva é conservadora o suficiente pois o próprio governo lhe garante este juro real mas também não é tão conservadora quanto usar TSR de 3% seria no Brasil. Se não pudermos usar uma TSR de 4% no Brasil, onde no mundo seria possível? Aliás, leia aqui por que gostamos tanto da TSR 4%


E você? Usaria a TSR definitiva, a TSR 4% ou prefere um número fixo para se guiar? Opine abaixo e vote na enquete no início.





Disclaimer: Rendimento passado não é garantia de rendimentos futuros. Este blog não se responsabiliza pela tomada de decisões de investimentos de seus leitores. Analise e tome suas próprias decisões com base em seu estudo.Conteúdo baseado na lei de direito de expressão garantido nos arts. 5º, IV e 220 da Constituição Federal de 1988.


8 comentários:

  1. Por questão de segurança, entre 2% e 3%. Mas concordo que é bom, pelo menos a análise, dos efeitos reais, assim, pode-se ao menos relaxar quanto ao que se tira mensalmente.

    Abraço!

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  2. Particularmente tenho um objetivo de TSR 0. Meu plano de aposentadoria não envolve meus investimentos financeiros. Quero apenas tirar um pouquinho dos dividendos para fazer umas viagens ou ir ao cinema. Meu objetivo principal é ter um ativo não financeiro que pague minhas despesas fixas.
    Abraço!

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    1. Uó, estou na mesma saga que você!
      Pelo jeito, já está com a meta bastante avançanda, o Abacus é um sucesso! rs

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  3. Não entendi Uó, tá construindo esse patrimonio para deixar para seus filhos? Se nunca sacar nada do seu ativo financeiro, para que construí-lo?

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  4. A40,
    Voce simulou a inflaçao a zero. O problema é que voce paga IR em cima da inflacao tambem. Com uma inflacao de 4,5%, voce paga mais 0,7% de IR, e a TSR vai a 4%.
    Daí nao existir uma TSR 100% segura e definitiva.

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    Respostas
    1. Sim, tentei simplificar, mas como tem leitores sagazes como você visitando aqui, adicionei esta parte ao post. Na verdade o rendimento até melhora se você considerar um IPCA de 4.5%. Faça a simulação e confira.
      Acho que sim, para um investidor conciente uma TSR de 4 % é sim segura e definitiva (opinião pessoal).

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    2. Eu uso 4% tambem.
      Por todo o historico BR, acho que 3-5% é o nro.

      Mas achei estranha essa conta do TD. Entendo que veio do site, mas nao faz sentido ganhar mais se a inflacao for mais alta.

      Sem inflacao, se voce tem 100 e TD a 5%, no ano seguinte tem 105 brutos ou 104,25 liquido de IR.

      Com inflacao a 5, tem 110 brutos ou 108,50 liquido de IR ou 103,50 liquido de IR e inflacao.

      Com inflacao a 10 (Dilma!), sao 115 brutos e 102,75 liquidos IR e inflacao.

      Claro que no cenario “Volta Dilma”, o TD iria ajustar e nao estaria pagando so IPCA+5.

      Mas quem travou no IPCA+5, alem de tomar um tombo na marcacao a mercado se tiver que vender antes, fica com uma TSR abaixo de 3% - apesar de ter comprado uma acima de 4%.

      To enganado?

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    3. Se considerar a inflação você tem que considerar o rendimento do período todo ate 2050 e não o rendimento anual por causa da tabela regressiva do IR.

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